電液動扇形閘門5月12日下午，國家市場監督管理總局發布公告，依法附加限制性條件，批準了騰訊控股有限公司收購喜馬拉雅公司股權案。這宗備受關注的互聯網領域重大并購交易，在經歷了近一年的反壟斷審查后，終于獲得了監管層面的“通行證”。
氣動污泥斗表示，經評估該承諾方案可有效減少本集中導致的競爭問題，能夠保障消費者、版權方、主播及汽車廠商等多方主體合法權益，維護相關市場公平競爭秩序，依法于5月11日附加限制性條件批準本案。
市場監管總局要求騰訊、喜馬拉雅和集中后實體作出五項限制性承諾：不得提高在線音頻播放平臺服務價格、降低服務水平或者附加不合理交易條件；不得降低在線音頻播放平臺免費內容及免費熱門內容比例；不得與在線音頻播放平臺版權方達成獨家授權，并在規定期限內解除現有獨家授權約定；不得向汽車廠商搭售在線音頻播放平臺、網絡音樂播放平臺，或者阻礙、限制其采購競爭對手產品；不得限制主播在多個在線音頻播放平臺入駐或分發其享有著作權的作品。
總局表示，該案對維護中國境內在線音頻播放平臺市場、網絡音樂播放平臺市場公平競爭秩序，防范平臺領域“內卷式”競爭，推動平臺經濟創新和健康發展具有重要意義。
騰訊收購喜馬拉雅股權案，歷經申報、補充材料、初步審查、進一步審查等多個環節。根據市場監管總局發布的公告，2025年6月11日，市場監管總局首次收到騰訊收購喜馬拉雅股權案的經營者集中反壟斷申報，經審核發現申報材料不完備，遂要求申報方予以補充。2025年9月3日，市場監管總局確認補充后的申報材料符合《中華人民共和國反壟斷法》第二十八條規定，正式受理該案并啟動初步審查；9月30日，鑒于案件涉及相關市場界定復雜、競爭影響深遠，市場監管總局決定對該案實施進一步審查；12月26日，經申報方同意，審查期限予以延長；2026年2月12日，市場監管總局作出中止計算審查期限的決定，并于5月11日恢復審查，最終在5月12日正式發布附條件批準公告，截至公告發布時，該案仍處于進一步審查延長階段，截止日為2026年5月21日。
騰訊收購喜馬拉雅始于2025年6月10日。當晚，騰訊音樂娛樂集團在紐交所和港交所發布公告，宣布與喜馬拉雅控股及其他相關方簽署并購協議，計劃以總計12.6億美元現金及不超過騰訊音樂總股本約5.57%的A類普通股作為對價，全面收購喜馬拉雅。交易完成后，喜馬拉雅將成為騰訊音樂的全資附屬公司。喜馬拉雅隨即回應，承諾交易后保持現有品牌、產品獨立運營、核心管理團隊及戰略方向不變。
被收購方喜馬拉雅成立于2013年，是國內在線音頻播放平臺的龍頭企業，核心業務為提供有聲書、播客、相聲評書等非音樂類音頻內容播放服務。喜馬拉雅曾擁有龐大的用戶基礎，2024年全場景月活用戶達3.18億。然而，其增長近年來明顯放緩，移動端月活用戶增速從2021年的24.4%大幅下降至2023年的3.9%。
與此同時，外部競爭環境急劇變化，尤其是字節跳動依托番茄小說IP和流量優勢推出的番茄暢聽快速崛起。艾媒咨詢數據顯示，番茄暢聽的月活躍用戶（MAU）在2024年下半年已超越喜馬拉雅，至2025年6月達到1.296億。
而騰訊音樂作為中國在線音樂服務的龍頭，擁有QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂等產品。此次，將喜馬拉雅納入麾下，騰訊音樂將其業務邊界從以歌曲為核心的音樂流媒體，擴展至涵蓋有聲書、播客、廣播劇、知識付費等更廣闊的泛音頻領域，構建一個更為完整的音頻內容生態。
分析人士指出，市場監管總局附條件批準的決定，體現了中國反壟斷監管在平臺經濟領域日趨成熟和精準。它并非簡單阻止企業通過并購做大做強，而是通過設定明確的行為紅線，在允許資源整合、提升效率的同時，預先防范可能產生的市場壟斷行為，保護市場競爭的公平性。
